尚德末路光伏前路在哪(尚德光伏发电)

太阳能 2024-05-12 06:24:53 673 能源网

作为中国光伏行业的“标杆”，无锡尚德破产重组的主要原因在于其自身。

古话说：吃饱了，就会失去；吃饱了，就会失去；吃饱了，就会失去。当你强大的时候，你就会变得弱小。然而无锡尚德从神坛跌落深渊的速度如此之快，至今仍令人唏嘘。

作为全球最大的光伏组件制造商之一，无锡尚德仅用了10年就爬上了金字塔的顶端。它不仅成为无锡的明星企业，也成为中国光伏行业的“标杆”。2011年底，尚德电力在纳斯达克的股价接近90美元。然而仅仅一年后，尚德电力就因光伏行业的滑铁卢而陷入债务危机的深渊。今年3月20日，无锡市中级人民法院发布公告称，无锡尚德太阳能发电有限公司因无法清偿到期债务，被依法裁定破产重整。尚德的神话已经彻底破灭。

“尚德走到今天这一步，不仅是因为整个光伏产业环境的恶化，也因为其经营决策的失误，主要原因在于尚德自身。”赛迪顾问基础电子产业研究中心总经理王勇点评至《上海国资》。

从云端坠落

2001年，回国创业、拥有十多项专利技术的施正荣在无锡市政府的支持下创办了无锡尚德太阳能发电有限公司，专业生产光伏电池及组件。2002年9月，尚德在无锡建成第一条10兆瓦太阳能电池生产线。其产能相当于中国太阳能电池前四年的总产量；三个月后就实现盈利。

此后，无锡尚德不断突飞猛进。到2004年，公司产值增长了十倍，利润接近2000万美元。在获得超高回报后，无锡市国有股逐步退出尚德。

2005年，施正荣在英属维尔京群岛注册“尚德电力”，100%控股无锡尚德。此后，它在纽约证券交易所上市。在全球众多分支机构中，无锡尚德的产能占尚德电力的95%，是尚德电力最重要的组成部分。

上市后，尚德电力受到资本市场的热烈追捧，股价达到34美元。2006年，施正荣以23亿美元的净资产成为中国新首富。

得益于国内对光伏产业的补贴和支持以及国外市场的旺盛需求，无锡尚德也迎来了光伏发展的黄金时代。截至2011年底，尚德电力主营业务收入达到202亿元，股价一度接近90美元。已成功进入欧洲、美国、日本等市场，成为全球光伏巨头之一。

但在尚德繁荣的表面之下，我们已经嗅到了危机的气息。

2006年，看到原材料多晶硅价格飙升，尚德电力与美国MEMC签订了为期十年的供货合同，采购价格为每公斤80美元，比市场价格低150美元。然而，美好的时光并没有持续多久。2008年多晶硅价格飙升至400美元，随后暴跌，最低至每公斤16美元。这对于老牌光伏企业来说无疑是一次沉重打击。为此，无锡尚德不得不提前终止合同，并支付2.12亿美元赔偿金。

与此同时，消费端太阳能组件的销售价格也直线下降，两年内下降了近50%。2011年，国内光伏企业平均利润率已从2009年的30%下降至负值，导致全行业亏损。尚德的处境每况愈下，负债累累。截至2012年一季度末，尚德电力资产负债率高达81.64%，负债总额达35.754亿美元，手头现金不足5亿美元。今年3月以来，部分债务逐渐到期，尚德电力已无力偿还。这部分违约债务包括华尔街资管机构和对冲基金持有的5.41亿美元可转债，以及国家开发银行等8家银行提供的近10亿元逾期贷款。

“近年来，尚德高层对光伏前期的快速增长势头感到迷茫，踩下加速器，投资过于激进，经营上频频犯重大失误。当行业趋势发生变化时，又太激进了。”刹车晚了。”正略顾问颜俊文点评道。

决策陷阱

“无论外部环境多么恶劣，没有一家公司像尚德这样积极扩张产能。”王勇感慨道，“这么大的公司走到这一步，内部关联交易和财务运营都出现了问题，施正荣也难逃责任。”

此前，施正荣等人被指控转移资产、设立数十家公司进行关联交易，获取政府退税金额高达86亿元。

据媒体报道，2007年至2011年，尚德电力向亚硅提供了15亿美元的无条件付款合同、预付款近7000万美元以及1000万美元的无息贷款，并作为唯一亚洲硅业客户。通过大额采购订单、预付款、领先融资等方式，不断为亚洲硅产业带来效益。美国投资者对施正荣和尚德管理层提起诉讼，指控他们利用亚洲硅掏空尚德电力，挪用该公司16.8亿美元的投资资金，并向施正荣个人公司提供无息贷款。

面对深陷债务危机的尚德电力，无锡政府其实并不愿意看到无锡尚德破产清算；至于华尔街，则希望出售无锡尚德的优质资产，以避免债务违约，进而影响在美上市的尚德。电。

“这与LDV主动引入战略合作伙伴、收缩产能、业务专业化等主动自救措施完全不同。尚德大量负债是由其全资子公司无锡尚德作为平台承担的。相关投资者希望“无锡尚德在维护上市公司股东利益的情况下却破产了，这完全违背了无锡市政府和众多债权银行的利益。”严俊文表示。

无锡尚德重组方案被施正荣否决后，股东希望出售尚德电力持有的全球太阳能基金（GSF）以偿还可转债。但随后爆发的GSF反担保事件，让双方矛盾更加严重。事态愈演愈烈，施正荣被迫于2012年8月辞去尚德电力首席执行官职务。

这一事件也让无锡市政府承受了巨大的压力。有传言称，施正荣拒绝提供全部个人资产作为无责任担保，无锡尚德与无锡市政府的谈判破裂。

随后，为了避免尚德电力破产，股东开始为出售GSF光伏电站扫清道路，同时将到期可转债延期两个月。

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