煤价没有趋势性上升的机会是什么(煤价没有趋势性上升的机会有哪些)

煤炭 2024-04-29 00:30:43 139 能源网

7月份，全国煤炭总产量和三大产煤省份环比均出现下降。内蒙古连续第三个月减产，陕西连续两个月减产，分别较6月份下降4.97%和3.78%。山西产量环比下降16.37%。从减产主体来看，减产规模最大的主要是运力无保障、客户关系不稳定的小煤矿。7月份山西地方综合矿山煤炭产量环比下降25.15%，陕西地方矿山产量环比下降6.35%。

下游需求略有改善。7月份电力需求好转，全社会用电量4556亿千瓦时，同比增长4.5%，环比增长10.2%。但由于供水条件较好，火电需求继续受到挤压。当月火力发电量3291.26亿千瓦时，同比下降2.97%，环比增长12.09%；

7月份，水力发电量同比增长49.24%，环比增长26.75%，占总发电量的23.73%，比上月提高4.79个百分点，比同期提高6.66个百分点去年。7月底钢价跌破现金成本，大幅挤压上游产品价格。7月初至8月20日，焦炭价格下跌20%-25%。8月份，钢铁亏损状况略有改善。截至8月17日，在4周原材料库存假设下，吨钢毛利预计为-173元，较7月底减少135元。

去库存速度加快。截至7月底，全社会煤炭库存达3.52亿吨，继2012年连续六个月上升后首次下降，环比下降7.37%，较年初上升14.77%。8月份，秦皇岛港库存消耗开始加速。截至8月20日，港口库存665万吨，较上月同期下降约23%。同期，广州港库存也下降约10%。

7月份我国煤炭进口总量如预期下降。当月进口量2427万吨，同比增长14.2%，环比下降10.74%。1-7月累计进口1.64亿吨，同比增长55.5%。

从结构上看，动力煤仍是进口主要类型，占进口量的41%。7月份进口量创历史新高，达998万吨，同比增长99.88%，环比增长16.73%。这也是唯一保持环比增长的成交量。作为唯一的煤炭品种，8月份进出口价差与上月持平。印尼煤炭仍具有价格优势，预计8、9月进口量将继续下降。

9月份季节性电力需求下降，但动力煤价格再次下跌的可能性不大。供给方面，已停产、限产的煤矿暂时没有恢复生产的动力。十八大前的安全形势也让部分矿山面临风险。停产库存方面，中转地库存水平已逐步回落至正常范围。9月大秦线例行检修对进港量有一定影响；需求方面，从近几年的经验来看，冬季储煤提前，淡旺季已平滑，水电9月后逐渐结束丰水期，火电需求也将相对上升。预计动力煤价格稳定，四季度可能小幅反弹。焦煤年内累计降幅在25%左右，降幅较大。下游钢材库存下降，亏损较前期略有缓解，产能利用率略有改善。判断焦煤价格跌势基本结束。

投资建议：煤炭价格不存在趋势性上涨的机会，行业评级维持大盘-A。从煤种来看，动力煤和无烟煤相对乐观。动力煤四季度或将小幅反弹。反弹上限为当地煤矿成本线，预计在5%左右。焦煤价格跌势即将结束，四季度逐步稳步触底。不过，三季度炼焦煤企业业绩较上季度下滑幅度仍然较大。整体估值水平已升至19-20倍左右。2013年将面临比动力煤更大的供给压力。还是比较谨慎的。

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